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元旦之后，國(guó)內(nèi)豆粕等飼料價(jià)格開(kāi)始新一輪降價(jià)，而且國(guó)際通脹也出現(xiàn)明顯放緩跡象。2023年，國(guó)內(nèi)飼料價(jià)格會(huì)出現(xiàn)怎樣的變數(shù)？
對(duì)于這一波價(jià)格下調(diào)，國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主要是供需兩端都在發(fā)生顯著變化:一方面，大豆到港量大幅上升，緩解了供需壓力；另一方面，國(guó)內(nèi)陽(yáng)性病例增多，市場(chǎng)銷售速度開(kāi)始偏慢。
在展望全年需求上，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)都已上調(diào)了中國(guó)大豆進(jìn)口量預(yù)測(cè)，而國(guó)家糧油信息中心對(duì)于年度進(jìn)口預(yù)測(cè)更為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)大豆進(jìn)口量達(dá)到9500萬(wàn)噸。環(huán)顧全球市場(chǎng)，新年國(guó)際大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.91億噸，為歷史最高值，但是全球谷物庫(kù)存仍然在十年來(lái)最低水平，全球供需格局仍然處于緊平衡狀態(tài)。
市場(chǎng)等待消費(fèi)復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)再進(jìn)一步計(jì)價(jià)。去年，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖消費(fèi)市場(chǎng)細(xì)分行業(yè)，在資本市場(chǎng)表現(xiàn)突出，而對(duì)于今年飼料需求，國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期樂(lè)觀。“雞周期”將在下半年崛起，而今年一季度末，生豬供給也將逐步進(jìn)入上升通道，都會(huì)帶動(dòng)飼料行業(yè)景氣回暖。
國(guó)內(nèi)飼料價(jià)格開(kāi)始新一輪降價(jià)
元旦過(guò)后，國(guó)內(nèi)豆粕等飼料價(jià)格開(kāi)始新一輪降價(jià)，降幅普遍在50元-200元/噸。而根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，去年12月豆粕均價(jià)4809.32元/噸，環(huán)比上月下降超600元/噸，降幅高達(dá)11.35%。
為什么去年堅(jiān)挺的豆粕開(kāi)始持續(xù)疲軟？華安期貨分析師李偉表示，主要原因是國(guó)內(nèi)油廠大豆到港量大幅上升，大豆壓榨量也逐月增多，國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年10月，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口到港量?jī)H413萬(wàn)噸，創(chuàng)下近8年來(lái)月度新低。直到去年11月中下旬，大豆到港才有好轉(zhuǎn)，11月大豆到港735萬(wàn)噸。而12月份數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)到港為900萬(wàn)噸-1000萬(wàn)噸。截止到目前，大豆大量到港刺激油廠開(kāi)機(jī)率一直保持在70%以上的高位水平。
中信建投期貨研究發(fā)展部石麗紅認(rèn)為，去年12月至今，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素主要在需求端。國(guó)內(nèi)陽(yáng)性病例的增多促使消費(fèi)者出于自身安全考慮不愿意外出消費(fèi)，陽(yáng)性患者的增多也使得餐館、菜市場(chǎng)等經(jīng)營(yíng)主體減少，疊加臨近春節(jié)，學(xué)校放假、務(wù)工者返鄉(xiāng)，銷區(qū)市場(chǎng)走貨速度偏慢，市場(chǎng)多將豆源消耗依托在國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)上。但國(guó)儲(chǔ)去年12月以來(lái)持續(xù)下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，加劇產(chǎn)銷區(qū)貿(mào)易商觀望心理。
根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)主要地區(qū)的50家飼料企業(yè)樣本調(diào)查顯示，截至2023年1月6日當(dāng)周（第1周），國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存天數(shù)為10.23天，較上一周增加1.05天，增幅10.26%。
國(guó)內(nèi)需求被各方看好，全球供需格局仍然緊平衡
盡管今年第一周飼料價(jià)格延續(xù)了去年跌勢(shì)，但是市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于今年國(guó)內(nèi)需求仍然普遍看好。1月5日，國(guó)家糧油信息中心發(fā)布《油脂油料市場(chǎng)供需狀況月報(bào)》，預(yù)測(cè)2022/23年度(2022年10月至2023年9月)，我國(guó)大豆新增供給量11529萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量2029萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量9500萬(wàn)噸。
此外，報(bào)告預(yù)測(cè)2022/23年度我國(guó)豆粕新增供給量7631萬(wàn)噸，同比增加346萬(wàn)噸，其中豆粕產(chǎn)量7627萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)年度國(guó)內(nèi)豆粕總消費(fèi)量7523萬(wàn)噸，同比增加263萬(wàn)噸，其中飼用消費(fèi)量7360萬(wàn)噸，同比增加260萬(wàn)噸。
國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)新年度中國(guó)進(jìn)口總量9500萬(wàn)噸，而上一生長(zhǎng)年度中國(guó)大豆進(jìn)口總量9157萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)大豆進(jìn)口規(guī)模呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，可見(jiàn)對(duì)于中國(guó)需求規(guī)模保持樂(lè)觀預(yù)期。此外，包括美國(guó)農(nóng)業(yè)部等多家機(jī)構(gòu)，也對(duì)于中國(guó)需求表達(dá)了樂(lè)觀估計(jì)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告預(yù)測(cè)中國(guó)進(jìn)口規(guī)模在9800萬(wàn)噸。
在全球供應(yīng)方面，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的最新月度供需報(bào)告顯示，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.91億噸，為歷史最高值，同比增加約10%。其中巴西大豆增幅最為顯著，預(yù)估為1.52億噸，同比增加20%，創(chuàng)造新的產(chǎn)量紀(jì)錄；美國(guó)年度產(chǎn)量為1.18億噸，同比下滑2.67%；阿根廷年度產(chǎn)量為4950萬(wàn)噸，同比增加12.76%。
盡管2022/23年度全球大豆產(chǎn)量保持在較高水平，但全球谷物庫(kù)存已經(jīng)趨于十年來(lái)最低水平，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)吃緊存擔(dān)憂。根據(jù)USDA月度供需報(bào)告，2022/23年度，美國(guó)大豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為2.2億蒲，庫(kù)銷比低至4.98%，仍然處在十年來(lái)最低的庫(kù)存水平。而全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為1.02億噸，盡管較上一年度有所恢復(fù)，但庫(kù)銷比仍處在偏低位置，為18.67%。
“全球供應(yīng)大環(huán)境仍然處在偏緊格局。”廣發(fā)期貨最新報(bào)告認(rèn)為，盡管巴西種植面積及產(chǎn)量均有較大增幅，但美豆庫(kù)銷比仍處在十分緊張的格局，全球大豆供需并不寬松。而且俄烏沖突仍在發(fā)酵，對(duì)于全球谷物市場(chǎng)有較大沖擊，市場(chǎng)環(huán)境并不寬松，且短期改善空間有限的前提下，國(guó)際大豆價(jià)格在下方始終存在較強(qiáng)支撐。
等待消費(fèi)復(fù)蘇現(xiàn)實(shí)再進(jìn)一步計(jì)價(jià)
“盡管全球大豆具有豐產(chǎn)預(yù)期，不過(guò)那仍是在拉尼娜氣候逐漸消退、南美降雨回歸的理想情況之下，而當(dāng)前我們正處在拉尼娜氣候之中，豆粕價(jià)格支撐仍顯強(qiáng)烈。”美爾雅期貨農(nóng)產(chǎn)品小組認(rèn)為，國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)業(yè)端依然偏緊，之前01合約屢創(chuàng)新高，盡管當(dāng)前豆粕主力已切換至05合約，但產(chǎn)業(yè)供需形勢(shì)并未完全改變。
在美國(guó)期貨市場(chǎng)上，根據(jù)去年12月30日，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，當(dāng)周，投機(jī)基金在芝加哥豆粕期貨和期權(quán)市場(chǎng)增持凈多單，這也是連續(xù)第5周增持。目前，美國(guó)芝加哥期貨交易所（CBOT），成交最活躍的3月合約，報(bào)價(jià)在1492美元/蒲式耳，仍然在1500美元一線附近。
在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上，豆粕ETF（159985）去年全年上漲64.62%，在所有上市ETF中排名第一，基金份額從去年年初的1.3億份，達(dá)到今年1月6日的3.64億份，資金流入明顯。而著眼于養(yǎng)殖消費(fèi)市場(chǎng)細(xì)分行業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，雞產(chǎn)業(yè)指數(shù)（884252）近一年悄然上漲22.58%。Wind生豬指數(shù)去年一年在劇烈的波動(dòng)幅度下，漲幅仍然達(dá)到9.85%，而同期滬深300指數(shù)下滑21.27%。
“2023年是畜禽飼料大年。”廣發(fā)證券研究員王干預(yù)計(jì)，今年一季度末，生豬供給逐步進(jìn)入上升通道，禽類存欄在高利潤(rùn)刺激下也有望逐步提升，畜禽飼料行業(yè)景氣也將趨勢(shì)回暖。
文章來(lái)源：券商中國(guó)
